9月23日晚，名创优品(09896.HK)发布公告称，以约63亿人民币收买永辉超市（601933.SH）29.4%的股权，其间抒发牛奶公司持有的21.1%及京东持有的8.3%的永辉超市股份。9月24日，永辉超市也发布公告证明了此事。
定焦One（dingjiaoone）原创
作者 | 苏琦
修改 | 魏佳
低调了没多久的叶国富，又开端折腾了。
上一年9月豪掷62.7亿元入股永辉超市(601933)并成为榜首大股东，叶国富放狠话表明“咱们看不懂就对了”。最近，名创优品再次传出让人看不懂的操作——计区分拆潮玩品牌TOP TOY与即时零售事务“24小时超级店”（闪电仓）独立上市。
关于这些本钱运作，有人认可，也有人质疑。
认可的一方以为叶国富敢赌，他用加盟形式将名创优品开出7000多家门店，并在多数人不看好的情况下把店开到了纽约送行广场，这背面是极高的库存周转和资金链危险。
曩昔几年，名创优品不仅在卖贱价产品的情况下坚持盈余，还经过IP化进步品牌调性、拉高客单价，带动股价在上市后涨了227.59%。这让外界觉得，假如叶国富想在抢手赛道潮玩和即时零售中，再赌出两家上市公司，有必定“赌赢”的或许性。
质疑的人，以为叶国富脚步跨得太大。名创优品收买永辉超市的股权后，永辉超市股价涨幅达109.65%，但价值是名创优品账上的现金流骤减，并且永辉超市至今还未能扭亏为盈。假如紧接着分拆旗下事务上市，自卖自夸忧虑名创优品的资源分配和成绩表现，都会遭到影响。
现在，名创优品否定了闪电仓的上市方案，称“音讯不实”，但没有否定拆分TOP TOY的上市风闻。这一次，叶国富的本钱运作能成功吗？
拆分的逻辑：
估值、输血，仍是甩包袱？
名创优品拆分子事务上市的动力，首先是寻求本钱自卖自夸对它的价值重估。无论是门店数量仍是营收、赢利规划，名创优品都超越泡泡玛特，但市值比它少了1000多亿港元。到发稿，名创优品的市值为508.8亿港元，泡泡玛特为1567亿港元。
这两家公司跌倒都有IP，也都在发力出海，但形式彻底不同。零售赛道投资人白宇对「定焦One」剖析，它们一个是做零售，表现的是选品、组货和途径才能；另一个是做IP，表现的是品牌开掘和运营才能。
名创优品是零售加盟生意，门店数量更多，所以营收规划比泡泡玛特大。
到2024年上半年，名创优品国内有4115家门店，泡泡玛特我国内地门店数量仅有374家。同期，名创优品的收入同比添加25%至77.59亿元，经调整净赢利同比添加17.8%至12.42亿元；泡泡玛特收入同比添加62%达45.58亿元，经调整纯利同比添加90.1%达10.18亿元。