中美“关税战”降温后的汇率图景：人民币、美元和其他非美钱银怎么走？

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界面新闻记者 | 韩宇航

5月12日，中美发布日内瓦经贸商洽联合声明发布，“关税战”降温，美元和人民币稀有双双走强。

在美元指数拉升至101以上的布景下，5月13日，在岸和离岸人民币汇率双双拉升，重回7.20元以内。5月13日，离岸人民币汇率日内最高触及7.1787，在岸人民币汇率最高触及7.1855。

关税冲突叠加降息预期下的美元走势

回忆4月的美元走势：在特朗普关税方针落地之后，部分美国经济数据的走弱引发了商场对美国经济的忧虑，这导致美元指数前3周接连大幅跌落，自4月初高点104上方邻近一度下行至2022年以来的低点98邻近。

“当对等关税在4月2日晋级后，商场预期买卖冲突致使全球买卖总量增速有所下降，甚至不扫除阶段性萎缩的或许。作为世界买卖钱银和储藏钱银的主角，世界各国对美元的需求受到了按捺，美元需求的下降导致美元指数走低。”上海交通大学上海高档金融学院教授胡捷向界面新闻记者解说美元一路走低的原因，“直到最近中美在瑞士的会议对美元指数发生了新的影响”。

除了关税的影响，商场对美元降息的预期，也促进此前美元指数走低。关税的改变和钱银方针意向作为影响美元指数的要害要素也将左右接下来的美元走势。

在2025年5月的联邦公开商场委员会（FOMC）会议上，美联储于整体12位票委共同支持下按期按兵不动，坚持联邦基金利率方针区间于4.25%-4.5%区间不变。

“美元近期走强的另一个推手是商场对美联储降息预期的批改。”东吴证券首席经济学家、研究所联席所长芦哲告知界面新闻记者，跟着买卖忧虑心情缓解，商场以为美联储降息以影响经济的必要性有所下降，联邦基金利率期货数据闪现，到2025年12月末，商场估计仅有约56个基点的降息空间。

关于接下来的美元走势，东方金诚首席微观分析师王青判别，考虑到关税问题正在对美国通胀率和失业率带来“双升”压力，未来几个月美联储会倾向于按兵不动。归纳以上，接下来美元指数还会接受必定压力，上行空间或许较为有限。

芦哲估计，近期美元短期或到达103左右，但中长期走势仍需调查买卖协议后续执行状况及美联储在通胀与增加之间的方针平衡。

美国CPI等通胀数据的体现也值得重视，“假如通胀数据走强、商场持续推延对美联储降息的预期，美元指数或获得进一步上涨的动能。”芦哲解说称。

美国13日发布的CPI数据闪现，美国4月中心CPI年率为2.8%，契合商场预期，坚持在2021年3月以来最低水平。美国4月末CPI年率为2.3%，为2021年2月以来新低，商场本来预期其坚持在2.4%不变。业界估计，CPI的降温或加大美联储未来降息的或许性，为接下来的钱银方针带来更多不确定。

人民币愈加坚硬

“短期人民币汇率受资金博弈和商场心情影响较大，5月13日商场对人民币‘单边增值’的预期现已在增强，后市或引致央行的‘维稳’，估计7.20-7.30仍是要害震动区间；人民币汇率的中长期走势需求调查美联储降息途径。”谈及接下来人民币对美元的汇率走势，芦哲这样展望。

胡捷告知界面新闻记者，未来商场要素和钱银要素都会左右人民币对美元的汇率，商场要素则首要来源于利率差、买卖差以及跨境出资三个方面。

利率差方面，当下美元利率较高，人民币利率较低。从未来趋势看，美元存在降息空间，人民币虽也有降息或许，但空间较小，由于人民币利率现已更接近于零，而美元根底利率在4.25%到4.5%之间，离零还有一段距离。从这个视点而言，这一要素有利于人民币愈加坚硬。

买卖方面，现在在世对美国有大约三千多亿美元的买卖顺差，这有利于人民币汇率坚持坚硬。但是，预期未来中美之间的买卖顺差会缩短，这对人民币坚持对美元的汇率形成了下行压力。

跨境出资方面，美国现在在招引更多的出资，这有利于美元增值，由于出资对美元的需求会增大。

除了商场要素，面对全球经济格式的改变，政府或许还有更多考量。

胡捷指出，一方面要考虑美国的反弹，人民币过度价值降低或许会引发关税战的进一步恶化；另一方面，从长远来看，坚持相对坚硬的人民币，关于招引外来出资、稳固对人民币的决心更为适宜，因而需求归纳考虑价值降低的利害。

东方金诚首席微观分析师王青告知界面新闻记者，随同“对等关税”对美国经济冲击的逐渐闪现，美元还会接受必定压力，而美国对华关税态度有或许更为灵敏、务实，这意味着人民币价值降低压力最大的阶段或许现已曩昔。估计未来人民币更或许呈现一个与美元走势相反的双向动摇进程，但波幅会相对较小。相关于其它首要钱银来说，人民币走势将更为安稳。