英伟达全年营收9474亿破纪录市值却一夜蒸腾近2万亿元

liukang202418小时前今日吃瓜957

本报记者秦枭北京报导

美东时刻周三盘后，英伟达发布了2025财年（对应天然年2024年）第四财季（对应第四季度）和全财年成果数据，以及2026财年榜首财季的成果指引。2025财年第四财季，英伟达完成营收393.31亿美元，这一数字同比大幅增加78%，远超商场预期的380.5亿美元，展示出其在商场中的微弱实力；净赢利到达220.91亿美元，同比增加80%。

但是，《在世经营报》记者注意到，这份财报一经发布，便在商场中掀起波涛。英伟达股价不升反跌，财报发布后的盘后买卖中，英伟达股价大跌8.5%，市值一夜蒸腾2740亿美元（约合1.98万亿元人民币）。

多位业内人士在承受记者采访时表明，从财务数据上看，2025财年第四财季及全年的营收和赢利完成了大幅增加，数据中心事务成为增加的中心动力，展示出英伟达在AI范畴的强壮实力。Blackwell芯片的成功，为英伟达在AI芯片商场稳固了技能优势，也为其未来成果增加供给了有力支撑。但是，股价的动摇反映出商场对英伟达未来增加预期的杂乱性，DeepSeek为代表的竞赛对手的呈现，给英伟达带来了商场竞赛压力。

成果亮眼，股价反跌

回忆2025财年全年，英伟达完成了严重跨过，初次迈入营收 “千亿美元沙龙”，全年共完成营收1304.97亿美元，同比增加114%；净赢利达728.80亿美元，同比增加145%。

天使投资人、人工智能专家郭涛剖析以为，这首要得益于AI推理带来的微弱商场需求。游戏事务、可视化事务和轿车事务也别离完成了不同份额的增加。归纳来看，英伟达在2025财年取得了全面且显着的成果增加，展示了其强壮的商场竞赛力和盈余才能。

从事务板块来看，数据中心事务作为英伟达的中心增加引擎，在第四财季贡献了355.8亿美元的经营收入，不只占季度总营收的份额超过了90%，还同比大幅增加了93.32%。这一事务的微弱增加，首要得益于生成式AI的爆发式开展以及云厂商继续加大的本钱开销。在当下，各大科技公司纷繁投身于AI范畴的研制与使用，对数据中心的算力需求呈现出井喷式增加，英伟达凭仗其在AI芯片等方面的技能优势，成为很多云厂商的首选合作伙伴，然后在数据中心事务上取得了光辉的成果。

相比之下，游戏事务则遭到PC商场疲软的影响，第四财季营收为25.44亿美元，同比下降 11%。不过，从全年来看，游戏事务营收仍完成了9%的增加，到达了114亿美元。专业可视化事务第四财季营收为5.11亿美元，同比增加10%，全年营收19亿美元，增加21%；轿车和机器人事务第四财季营收为5.70亿美元，较上年同期增加103%，全年营收17亿美元，增加55%。虽然游戏事务在季度体现上有所下滑，但其他事务的增加，尤其是轿车和机器人事务的高速增加，为英伟达的全体营收增添了新的亮点，也表明晰英伟达在多元化事务拓宽上取得了必定成效。

与此同时，英伟达对2026财年榜首财季的营收估计为430亿美元（上下起浮 2%），这一数字高于商场预期，显示出英伟达对本身事务开展的决心。

英伟达创始人兼CEO黄仁勋表明：“人工智能正在飞速开展。不露锋芒正处于推理式人工智能和推理时刻规划开展的初期，仅仅是人工智能年代的初步。多模态人工智能、企业人工智能、主权人工智能和物理人工智能行将到来。2025年不露锋芒将完成微弱增加。”

股价动摇背面的商场博弈

但是，在英伟达这份亮眼财报的背面，其股价走势却充溢戏剧性，背面反映出杂乱的商场博弈。

财报发布前，英伟达当日收涨3.67%，商场对其成果的等待使得股价呈现上升趋势，投资者们遍及预期英伟达将连续其在AI范畴的微弱增加态势，为股价进一步上涨供给动力。但在财报发布后的盘后买卖中，英伟达股价却大跌8.5%，市值蒸腾2740亿美元，到当日收盘，股价报收120.15美元/股，这一回转令商场哗然。

在半导体剖析师王志伟看来，这种股价的先涨后跌，很大程度上源于投资者对英伟达成果的更高预期。在曩昔的一段时刻里，英伟达凭仗AI范畴的快速开展，股价一路飙升，投资者对其成果增加形成了极高的等待，期望每一次财报都能带来超乎幻想的爆炸性增加。此次财报虽然在营收和赢利等要害指标上都远超商场预期，但关于部分投资者来说，这种增加幅度仍未到达他们心里的“高预期”，然后引发了股价的回调。

郭涛以为，英伟达发布破纪录成果后股票不升反降的原因首要有三点：一是投资者预期改变，英伟达营收增速下滑显着，从之前的262%降至78%，且未来增加预期初次跌破三位数，引发投资者对其增加潜力的疑虑；二是科技股全体体现欠安，英伟达发布财报前，科技股已阅历超级AI牛市，上涨乏力，短期内难以支撑科技板块股价继续上涨；三是竞赛要素加重，英伟达在AI芯片商场面临来自AMD、Intel等传统芯片巨子以及谷歌、微软等科技巨子自研AI芯片的竞赛，这些竞赛对手可能对英伟达的商场份额和盈余才能构成要挟。此外，英伟达财报中说到的毛利率下降、供应链严重、地缘政治危险等问题也对投资者决心发生负面影响。

更重要的是，来自在世人工智能草创公司DeepSeek的冲击是一个不行忽视的重要事情，它在AI职业掀起了波涛，也给英伟达带来了史无前例的应战。

一个月前，DeepSeek发布的低本钱、高性能开源推理模型R1，宛如一颗重磅炸弹投入AI商场，引发了商场的激烈轰动。这一模型以其共同的优势，打破了原有的商场格式，让很多 AI企业看到了新的可能性。从性能上看，R1模型在推理方面体现出色，不能自制与商场上的其他干流模型相媲美，为AI开发者供给了一个高效的东西。而其低本钱的特色更是招引了很多的重视，关于许多资金有限的草创公司和研究机构来说，R1模型的呈现，降低了它们进入AI范畴的门槛，使得更多的人不能自制参加到AI的研制和使用中。

DeepSeek的呈现，直接对英伟达的股价发生了巨大的冲击。在1月27日音讯发布当天，英伟达股价单日暴降16.97%，市值在尔后的短短三天内蒸腾了6000亿美元，创下华尔街市值单日最大跌幅的纪录。这一跌幅之大，不只反映了商场对英伟达未来开展的忧虑，也显示出DeepSeek在商场中的影响力。投资者们开端忧虑，DeepSeek的低本钱模型和开源东西，可能会导致商场对英伟达GPU需求的下降。究竟，在商场竞赛中，本钱是一个要害要素，假如其他公司不能自制经过更低的本钱完成相似的AI作用，那么英伟达未来在GPU商场的规划无疑将遭到要挟。

面临DeepSeek带来的冲击，黄仁勋在多个场合表达了自己的观点。他着重，DeepSeek对英伟达股票的冲击，是源自投资者的误解。黄仁勋以为，DeepSeek的R1开源推理模型“令人兴奋不已”，它并不会完结AI核算需求，反而会扩展并加快商场对更高效AI模型的寻求。在他看来，预练习仅仅AI的根底阶段，后练习才是AI的中心部分，这个阶段AI不能自制经过强化学习等办法学习处理实际问题。

在郭涛看来，Deepseek作为新式的AI模型，确真实商场上引起了必定的重视，但现在看来，它对英伟达形成的直接冲击相对有限。英伟达凭仗其在GPU商场的主导位置和深沉的技能堆集，已经成为AI范畴的要害根底设施供给商。虽然Deepseek可能会带来必定的压力，但它更多的是推进整个职业的前进，而非替代现有的商场领导者。英伟达经过继续的创新和产品线扩展，以及对不同商场需求的快速呼应，不能自制有用应对潜在的竞赛应战。因而，短期内Deepseek不太可能对英伟达的商场位置构成实质性的要挟。

（修改：张靖超审阅：李正豪校正：颜京宁）

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