无视阑珊论，高盛猜测GDP强势增加

liukang202423小时前今日吃瓜673

无视阑珊论，高盛猜测GDP强势添加

一个月前，高盛的首席经济学家Jan Hatzius成了华尔街金融圈的笑柄——在短短73分钟内，他一度将美国经济展望调整为“阑珊为基准景象”，但就在一个多小时后，当Trump宣告推延关税时，他又敏捷反转回“无阑珊为基准景象”，尽管他仍表明呈现阑珊的概率为45%。

就在这段时刻，咱们也曾猜测：在华尔街一片惊惧和紊乱中，简直一切经济学家都将“阑珊”设为基准景象，但用不了多久，大约一个月后，他们就会“团体静悄然地”回收之前的说法——正如咱们所言：“本周刚把阑珊设为基准景象的各大银行，下周就会把‘非阑珊’从头设为基准景象。”

咱们没等太久。现在，大都银行现已在悄然上调经济预期——要比最初宣告“阑珊火烧眉毛”时低沉得多。就在昨夜，Goldman打响了榜首枪（举起了白旗），Hatzius发布的一份最新陈述称，其对第二季度的GDP猜测从-0.3%大幅上调至2.4%，这一增幅乃至高于自2022年头以来美国的均匀季度GDP增速。

不仅如此，在解说榜首季度-0.3%的GDP数据时，Goldman指出，“库存出资被严峻轻视，这意味着GDP数据自身也被严峻轻视。”简言之，榜首季度的GDP数据将被上修为正值，而第二季度或许冲上3%乃至更高！

Hatzius是如何为他的猜测辩解的？这份猜测等于将阑珊（按界说为接连两个季度GDP下滑）最早拖延至2026年头，乃至或许无限期拖延：

榜首季度GDP年化增速为-0.3%，但进口的提早囤货（frontloading）或许严峻轻视了该数据。从理论上讲，前置进口应为中性影响，由于尽管它添加了进口（在开销法GDP中为负项），但也一起提高了顾客开销、企业固定出资和库存出资（这些在GDP中为正项）。但在实践操作中，咱们以为库存出资被严峻轻视，也就意味着GDP被严峻轻视。

咱们估计这种失真将在第二季度反转。现在咱们猜测第二季度GDP增速为+2.4%，假定名义进口数据大幅下滑、但库存出资依然稳健，即该歪曲正在被批改。不过这种状况高度不确定，部分原因是Q1 GDP也或许因库存出资批改而上调。

“国内终究出售”目标除掉了库存和净出口，是衡量实践经济添加更好的目标。但它也远非完美，或许因前置进口导致产品开销添加而被高估。咱们估计第二季度国内终究出售增速将从榜首季度的2.3%放缓至0.3%，这反映出消费添加放缓（+1.2% vs. +1.8%）以及设备出资急剧下滑（-10.2% vs. +22.5%），后者主要是榜首季度进口电脑和通讯设备的激增带来的前置效应在二季度回落。

Goldman的完好陈述中还有更多内容（仅对专业订阅用户敞开），但你现已理解中心意思了。现在Goldman已基本把“近期阑珊”从评论中除掉，能够预期其他银行也将很快跟进——正如咱们在一个月前所预言的那样，那时的“传统一致”是世界末日，而事实证明，这种说法大错特错。

本文源自：金融界

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